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调高利率之后,股市楼市黄金谁是王者?

股市过去多年来大概率的“开门红”被彻底打掉,成交降低到2401亿元,不到2015年顶峰2.48万亿的一成,是近两年调整以来除熔断后的低点。而陷入调整中的房地产也是吃了一记闷棍;黄金倒是在特朗普限制穆斯林移民的政策背景下,并未受到中国调高利率的影响,站稳在1200美元/盎司之上,对美国非农就业数据超预期的利空显得“麻木”。

展望未来,货币政策从宽松回归中性成为了资深市场人士共识。对于股市如何走,市场人士出现了巨大争议,IPO继续加速以及货币政策转向,成为了较大制约,预期中的春季行情能否延续,更是蒙上了挥之不去的阴影;而随着全球不确定因素继续增多,“利空不跌”的黄金则受到越来越多资深市场人士的追捧;房地产则成为不少机构人士看空的重点对象。

股市“有没饭吃”?机构分歧扩大

2月3日,春节后的第一个交易日,中国央行上调常备借贷便利利率,当天开盘的股市吃了一记闷棍,让不少期待开门红的市场人士跌了眼镜;尽管跌幅不大成交低迷,但预期中的春季行情还到底“有没有饭吃”?

华林证券策略分析师胡宇向《第一财经日报》记者表示,货币政策在收紧,注册制实际上是准备开始了,解禁减持压力也不小,当前市场估值也依然在高位;预计阶段性的维稳只能形成反弹,上半年大概率下跌,时间接近3个月,到5月下旬左右见底;机会是跌出来的,现在机构也不会大举进攻,毕竟超跌反弹的机会没到,3300点上方套牢盘也不少,现在成交逐步萎缩,需要以时间换空间。

国金证券策略李立峰团队认为,面对“央妈”新年伊始的“政策利率”出手,站在当前时点倾向于“小阳春”行情依旧具备。对于后市,诸多因素将有利于提升风险偏好:近期美元弱势,人民币的升值,热钱流出压力大幅缓解;利率工具使用将暂现真空期,央行需要有较长的时间来评估本次“政策利率”上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响;A股年报披露步入密集期,上市公司盈利好转趋势有望延续;市场对中央“两会”的改革憧憬预期;地产实物配置需求下降,资金的回流等。

广发证券策略分析师陈杰则称,在没有明显经济过热的环境下,很难促发真正的“加息周期”,接下来的货币政策导向应该是从“稳健偏宽松”回归“稳健中性”。2000年以来,国内共经历了两轮加息周期,分别是2004-07年以及2010-11年。而这两次加息周期对应的宏观环境都是“过热”的组合——工业增加值增速往往在10%以上,而CPI往往在3%以上。但是反观当前,无论是经济增长水平还是通胀水平都还远未及“过热”水平,因此很难推断接下来会进入连续加息的周期。

“春季行情”谁是龙头?定增价股价倒挂、一带一路、黄金等板块成为了不少投资者看好的对象。

金田龙盛投资总经理杨丙田称,巨量的定增解禁给A股构成一定的压力,当前注重的是投资标的本身估值是否足够吸引,一些光靠讲故事来圈钱,并无真实业绩支撑的公司是不应该进入股票池里面的。不少公司定增破发只是一个维度,当然一些具备真成长的公司由于跟随大盘调整导致股价与其定增价格发生倒挂,投资者需要会进行重点关注,如果估值合理甚至是被相对低估,这也会是一个不错的投资机会。

海通证券策略分析师荀玉根认为,经历两个月调整利空因素已逐步消化,目前无需太担忧。存量博弈的震荡市中,结构偏向业绩确定和政策亮点,以价值股为底仓,持有国企改革、一带一路。李立峰称,主线仍在涨价与改革偏蓝筹。除了农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线外,建议关注受益于原油上涨的上游油气生产、优质油服以及部分石化品种,受益于供给侧改革与整合预期的建材;另外,黄金板块亦看好。主题方面,建议重点关注一带一路、军工等。

也有不少买方人士称,随着国家政策进一步重视,2017年将是生育高峰,“二胎”概念也可望成为春季行情主线;投资者也要尽量回避房地产及其产业链相关板块。

黄金“利空不跌”,楼市“凛冬将至”?

货币政策转向中性,对此市场人士都认为,黄金会继续新一轮的上升态势。上周五披露的美国1月非农就业人数新增22.7万,远超市场预期。2月3日,无论是中国央行提高利率,还是美国非农就业数据超过市场预期,都并未对近日黄金强势形成打压,呈现了“利空跌不动”的强势特征;而去年四季度已经陷入调整的楼市,则继续成为了资深市场人士看空的对象。

方正证券宏观分析师任泽平表示,展望2017年,预计年中经济将在需求侧二次探底,但供给出清,政策从稳增长转向防风险和促改革。股市从水牛转向业绩牛,没有指数级机会,但结构性机会比较多,围绕业绩和改革两大主线展开。债市去杠杆,二季度前后可能有交易性机会。人民币短期企稳但仍然高估,美元回调利好黄金。

海通证券宏观分析师姜超认为,近日消息对黄金好坏参半:利率提高对黄金不利,因为黄金没有任何利息回报,因而利率的提升意味着持有黄金的机会成本增加。但利率提升同样增加了经济的下行风险,而经济增长是黄金的敌人,因而经济下行风险的增加对黄金有利。此外利率提升将打击风险偏好,而风险偏好的下降对黄金有利。而从通胀来看,短期通胀仍处于相对高位,通胀环境对黄金有利。

李立峰则称,黄金的中期趋势由利率和通胀主导。前期黄金的连续调整主要源自利率大幅上行,近期来看,中美德等国利率均出现了企稳。预计国内债券市场经历过风险释放后,利率债已经稳定,美联储加息前过后,国际债市也已经历过了风险释放,黄金上涨可持续性强。

针对房地产,姜超认为,2016年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。中央经济工作会议定调抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是2017年首要目标。央行确认货币市场加息的结果,其实意味着房贷利率存在着大幅上调的风险,目前5年期以上贷款基准利率为4.9%,这意味着按照5.5%的合理水平,所有的折扣房贷将全部绝迹,否则银行不如去买债。而2016年房地产市场的异常繁荣,本来就没有人口结构的支撑,全靠天量的房贷支撑,如果未来房贷利率持续上行,叠加政府对部分一二线城市投机购房限购限贷的铺开,地产销量或将持续下行,而地产市场的严冬或将到来。任泽平则预计,房价将调整到2017年底到2018年。

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